ОГК-4 обладает наиболее эффективным набором активов среди ОГК, ее инвестиционная программа по сравнению с планами конкурентов выглядит достаточно скромно, а зарубежный стратегический инвестор обеспечивает высокое качество корпоративного управления. Помимо этого, E.ON., как стратегический инвестор компании, готов предоставлять ей финансирование на достаточно выгодных условиях.

Основной драйвер роста для ТНК-ВР связан с окончанием конфликта акционеров, длившегося почти год. В связи с этим в последнее время компания ведет активные поиски объектов приобретения за рубежом. Именно продуманная политика построения вертикально интегрированного бизнеса должна дать ТНК-ВР конкурентное преимущество в будущем.

Компания реализует несколько крупных инвестиционных проектов в области строительства нефтепроводов, первый из которых будет запущен уже в конце этого года. В то же время, кредит в $10 млрд. от Китая должен помочь Транснефти безболезненно пережить кризис.

Ашинский МЗ, выглядит неоправданно недооцененным относительно аналогов с P/E 2009 на уровне 5. Компания стабильно пережила кризисное первое полугодие, сохранив среднюю загрузку на уровне 70%. Сейчас завод загружен на 90%, и, принимая во внимание диверсифицированную структуру продаж, хорошо спозиционирован на восстановление экономики.

Мы считаем, что в преддверие реорганизации отрасли оптимальной выглядит ставка на относительно «дешевые» региональные телекомы, к числу которых мы относим Волгателеком. При определении коэффициентов конвертации в Ростелеком, важную роль сыграют финансовые коэффициенты, а именно по ним Волгателеком выглядит существенно привлекательнее Уралсвязьинформа.

Банк является наиболее дешевым среди российских публичных аналогов по мультипликатору P/BV = 1,2. В настоящий момент торгуется с почти 40%-ным дисконтом к Сбербанку, хотя до кризиса временами торговался с премией. По нашим оценкам в случае реализации сценария быстрого восстановления экономики, банк может выглядеть существенно лучше рынка.