Восстановление мировой экономики по V-образному сценарию завершилось, и
теперь она входит в стадию торможения, констатируют аналитики. В России,
впрочем, продолжается подъем, отмечают они. Однако глобальное
замедление вкупе с неприятием рисков заставляет смотреть на перспективы
фондового рынка с осторожностью. Кроме того, снижаются и прогнозные
оценки стоимости российской валюты.
Глобальное торможение
Замедление
экономической активности в Китае, слабость данных по американским
рынкам труда и недвижимости, ожидаемый рост налоговой нагрузки и
европейский долговой кризис - все эти факторы заставляют аналитиков
предположить, что глобальный рост в ближайшее время притормозится.
"Сейчас
мы уже достаточно определенно можем сказать - фаза V-образного
восстановления мировой экономики завершилась, и пока сложно сказать, как
будет развиваться ситуация дальше", - отмечают эксперты "Банка Москвы".
"Темп
восстановления мировой экономики снижается по мере того, как
стимулирующий эффект товарного цикла сходит на нет, а долговые проблемы
европейских государств продолжают держать инвесторов в напряжении", -
отмечают, в свою очередь, аналитики "Уралсиб банк 121". По их прогнозам,
постепенное и устойчивое восстановление экономики все еще остается
наиболее вероятным сценарием на ближайшие полгода-год (50%, снижение на
15%). Тем не менее, доля позитивного сценария (предполагает интенсивный
рост на фоне исключительно мягкой денежной политики) снизилась с 10% до
5%. При этом вероятность реализации пессимистичных сценариев
приблизилась к базовому (45%, увеличение на 20%). В том числе реализация
негативного сценария (потребительский спрос не восстанавливается вслед
за промышленностью; дефляция/стагфляция) ожидается с 35-процентной
вероятностью, кризисного (рост панических настроений на рынке в связи
долговыми проблемами периферийных стран еврозоны, "закрытие" кредитных
рынков) - с 10-процентной.
Аналитики Goldman Sachs, между тем,
подчеркивают, что в первой половине текущего года рост мировой экономики
оказался более значительным, чем прогнозировалось. В результате прогноз
мирового роста на год был повышен с 4,4% до 4,8%. "Однако европейский
долговой кризис и связанный с ним рост глобального финансового стресса
увеличивает риски для второго полугодия", - предупреждают эксперты. По
их прогнозам, во второй половине года рост мировой экономики замедлится
до 4-4,4%.
Вперед, Россия!
Прогнозы для
России, тем не менее, остаются весьма позитивными. "На фоне замедления
мирового экономического роста российская экономика продолжает уверенный
подъем", - говорят эксперты "Банка Москвы". Аналитики кредитной
организации повысили прогноз роста промпроизводства в стране в текущем
году с 8 до 9,4%. При этом, по их оценкам, даже если во втором полугодии
промышленность будет стагнировать, по итогам года рост составит не
менее 8%.
В "Банке Москвы" также ожидают роста ВВП РФ на 7% и
инфляции на уровне 5,5%. "Последняя статистика свидетельствует о
дальнейшем улучшении ситуации в промышленном секторе, продолжающемся
росте реальных заработных плат (этот показатель уже превысил докризисный
максимум), положительной динамике в секторе розничной торговли,
снижении безработицы", - подчеркивают они. Кроме того, отмечают
эксперты, "уже однозначно можно констатировать начавшийся рост
кредитования в банковском сектор". Однако тенденции в строительном
секторе остаются негативными, а инвестиционная активность частного
сектора "оставляет желать лучшего".
В свою очередь, в Goldman
Sachs ожидают роста ВВП РФ на 5,8% в текущем году и на 6,1% в 2011 году.
"Мы ждем, что рост возобновится в ближайшие кварталы вместе с
восстановлением потребления, хотя слабые результаты первого квартала
представляют собой некоторый риск для нашего прогноза, предполагающего
рост экономики составит 5,8% в текущем году", - отмечается в обзоре
аналитиков. По их прогнозам, инфляция в РФ в текущем году составит 6,5%,
в 2011 - 8% (Банк Москвы прогнозирует инфляцию-2011 на уровне 8,5%).
Эксперты
Goldman ожидают, что к завершению текущего года за доллар будут давать
30,2 рубля, к концу 2011 года - 27,5 рубля. "Перспективы укрепления
рубля (28,5 рублей за доллар через 12 месяцев) основаны на нашем
прогнозе, предполагающем среднюю цену на нефть в $100 за баррель в 2011
году. Но в ближайшее время валюта может испытывать слабость из-за
неприятия риска", - отмечают они.
По прогнозам "Банка Москвы",
среднегодовой курс доллара в текущем году составит 30,28 рубля, а к
завершению года американская валюта будет стоить 29,96 рубля. Прогнозы
на 2011 год, при этом, равняются 28,77 рубля и 28,19 рубля,
соответственно. Аналитики отмечают, что прогноз курса доллара к рублю
был повышен на фоне снижения ожиданий в отношении стоимости евро в паре с
долларом. Как ожидается, средний курс единой валюты в текущем и
следующем годах составит $1,30.
"Рубль, как и любая сырьевая
валюта, наиболее уязвима в период глобального снижения аппетита к риску,
поэтому в соответствии с общим прогнозом мы снизили рекомендацию по
российской валюте на второе полугодие", - говорится в обзоре "Уралсиб
банк 121". Аналитики прогнозируют, что в третьем квартале за доллар
будут давать 32,3 рубля, в четвертом - 33 рубля, а в первом квартале
следующего года - 31,67 рубля.
Рынки не внушают оптимизма
"Помимо
общего состояния мировой экономики, нам очень не нравится поведение
рынков. Фактически все индикаторы рисков указывают, что, начиная с
середины апреля, мы находимся в зоне неприятия рисков, и пока эта
картина принципиально не меняется", - отмечается в обзоре "Банка
Москвы". На фоне экономического торможения, нестабильности финансовых
рынков и роста налоговых рисков аналитики теперь более критично подходят
к оценке акций российских компаний. "Мы намерены выпустить обзоры с
пересмотром targets по акциям компаний нефтегазового сектора,
металлургии, электроэнергетики и банков. Соответственно, это приведет и к
пересмотру нашего целевого уровня по индексу РТС на конец года. Наша
предыдущая цель - 2000 пунктов - в нынешних условиях становится
неактуальной", - констатируют они.
Аналитики "Уралсиб банк 121"
отмечают, что в краткосрочной перспективе "рынки акций выглядят
уязвимыми". "Высокий уровень неопределенности на рынке, отрицательный
тренд и технические индикаторы (акции по-прежнему находятся ниже
технически важного уровня 200-дневной скользящей средней) говорят в
пользу высокой волатильности до конца лета и значительных рисках
нисходящей коррекции", - отмечают они.
"С учетом возросших рисков
мы рекомендуем ограничить участие в рискованных активах на
краткосрочном горизонте. За счет доли акций мы нарастили вес золота,
высоконадежных государственных облигаций и денежных средств в портфеле",
- говорится в обзоре банка.
Прогнозы для нефтяного рынка в
"Уралсиб банк 121" также не блещут оптимизмом. В третьем квартале цена
нефти ожидается на уровне $70, в четвертом квартале - $66, в первом
квартале 2011 года - $74. "Нефть и промышленные металлы являются высоко
цикличными активами. Эта характеристика - основной фактор наших
негативных ожиданий по данным рынкам", - говорится в обзоре.
Эксперты
"Банка Москвы", в свою очередь, прогнозируют среднегодовую цену барреля
нефти Urals на уровне $77,5 в текущем году и $82,5 в следующем. При
этом к концу года "черное золото", как ожидается, будет стоить $80,0, к
завершению следующего - $85,0.
Глобальная Экономика 
